新华财经北京6月9日电华泰证券分析师发布研报指出，美联储已于6月正式启动缩表。分析显示，缩表影响的作用时间大致可以分为两个阶段。首先，缩表启动前通过预期影响市场。一方面，缩表提高美债的流动性风险和久期风险，从而引发美债抛售；另一方面，缩表沟通期间所隐含的货币紧缩立场对加息起到辅助作用，推升实际利率。其次，缩表启动后通过实际流动性影响市场。具体存在三个层次：一是直接改变国债和MBS的供需结构；二是降低美联储负债端规模，收缩狭义(货币市场)流动性，并通过短端利率传导到杠杆投资者的行为；三是通过信用创造，影响实体部门的资产负债表(即广义流动性)，并通过资产组合平衡效应影响资金在不用资产间的流动。

（文章来源：新华财经）