受欧元区经济衰退担忧加剧的影响，欧洲兑美元汇率近20年来首次跌破平价。周三（7月13日），该指数跌至0.9998美元低点，今年迄今已下跌近12%。

今年年初，俄乌冲突加剧了通胀，损害了欧洲的增长前景，在此之前，欧元区表现强劲。

为什么欧元跌到和美元平价受到如此多的关注，这又意味着什么呢？

时隔20年重返1欧元=1美元时代

首先，跌破1美元是十分罕见的。

路透社7月14日分析报道指出，自1999年欧元诞生以来，单一货币在平价以下的时间很少。上一次还要追溯到2000年10月，欧元跌至0.82美元的历史新低。在其短短20年的历史中，欧元是全球货币储备中第二受欢迎的货币，欧元/美元的日交易额在全球每天6.6万亿美元的市场中居首。

然而与美元相比，一切都很疲软。

除了欧元，英镑和日元等主要货币年内也出现大幅下跌，WIND数据显示，今年以来美元指数上涨了12.8%，欧元兑美元贬值了近12%，英镑兑美元贬值了约12%，日元兑美元贬值了约19%至1998年以来最低水平。高通胀下的强美元持续对国际金融、外汇市场造成了明显的冲击。一方面，是由于美国大规模的加息提振美元，另一方面，全球经济衰退的担忧使投资者转向美元避险。

除了美联储货币政策对全球货币的施压，能源危机的隐忧也根植在欧洲经济的泥潭中。

越来越多的人担心，飙升的欧洲天然气价格使欧元区更容易受到衰退风险的影响，这也使得欧元被重创的几率更甚。许多国际大行预测欧元区最早将在第三季度出现衰退。荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示：“不难看出，欧元可能会进一步下跌。这在很大程度上取决于俄罗斯的天然气供应量，以及欧洲在整个冬天是否是实行天然气配给。” 此外，野村、花旗也纷纷发出警告称，“如果俄罗斯继续削减对欧洲的天然气出口，欧元兑美元将跌破0.95。”

此外，欧元的贬值进一步加剧了通胀数据的恶化。

美国新鲜出炉的CPI数据“破9”大超市场预期，而欧洲的通胀前景也和美国“不相上下”。据欧盟统计局日前公布的数据，上月，欧元区国家通胀率已经达到惊人的8.6%，创25年来新高。市场预计欧洲央行将在7月21日的会议上开始加息。

与美国不同的是，欧洲的情况更为复杂。

新冠大流行后，欧洲的经济复苏相对缓慢，美国GDP于2021年二季度恢复至疫情前水平，欧元区的GDP在2021年底才刚刚达到疫情前水平，地缘政治冲突的侵扰及其衍生出的一系列能源粮食危机都在不断地拖累欧洲经济回暖。

其次，欧洲通胀的主因是能源供给的短缺，能源占欧元区CPI涨幅的50%以上，这也一定程度上表明，欧洲央行即便加息也不一定会取得显著的成效。当前，以德国为首的欧盟各国因对俄制裁而被迫大量“切断”与俄罗斯的能源交易，这使得能源价格飙升，企业和民众即将面临“无气可用”的困境。

再者，和许多新兴市场国家一样，欧洲的债务问题同样值得关注。

据媒体报道，欧元区国债市场包括19个国家，各国国债之间信用水平差异较大，欧洲央行加息引发的大规模国债抛售中，首当其冲的就是以意大利、希腊为代表的债务大国。欧洲央行行长拉加德表示，“我们必须解决分化风险，才能使货币政策能够在整个欧元区实施”。

欧元会进一步下跌吗？

多位分析人士表示，在经济前景改善之前，欧元或将继续低迷。即使欧洲央行加息，美联储也没闲着，资金回流美国将使欧元继续承压。

路透分析指出，即便坏消息很多，但对欧元有利的一个因素是，做空欧元目前已经是货币市场上的一种流行交易，看跌头寸正在接近历史水平，这可能会阻止欧元大幅下跌。

对于欧洲央行来说，要想对抗欧元20年来的低点，就需要更快地加息，只是，这可能会让即将面临衰退的经济雪上加霜。目前为止，欧洲央行一直淡化欧元疲软，称其没有汇率目标，即使欧元在更广泛的通胀计算中确实很重要。

为了支撑欧元，欧洲央行可能会发出更积极的紧缩信号，包括9月份加息50个基点，以及10月和12月的进一步举措。研究表明，1%的汇率贬值会在一年内使通货膨胀率上升0.1%，在三年内上升0.25%。

7月21日，风暴之中的欧洲将迎来重要时刻：欧洲央行十年来首次加息，俄罗斯天然气输往欧洲的“北溪1号”管道重新开放。届时，市场将如何反应，值得关注。